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Financial Asset Pricing Model（CAPM）は、投資家とファイナンシャルアドバイザーが投資の振る舞いを決定し、それに応じて価格と料金を決定するために使用するツールです。しかし、現実の世界で起こることを予測しようとするすべての数学モデルと同様に、方法論にもいくつかの制限があります。
ポートフォリオ理論
CAPM方法論の基本は、投資市場で「システミックリスク」と「非システミック」の概念を導入したWilliam Sharpeのポートフォリオ理論に由来します。システミックリスクまたは市場リスクは、株式市場全体に内在する投資の一部を失う危険性があります。非システミックリスクとは、特定の投資の価値の喪失に関連するものです。これらの概念は現代のポートフォリオ理論を生み出しました、それは非常に多様化されたポートフォリオが非システミックリスクから保護されると言う。
CAPMの定義
CAPMは、分散化によって希薄化されていないシステミックリスク、および非システミックリスクを特定することを試みることによって、ポートフォリオ理論で構築されています。それは全体として市場のボラティリティの文脈で特定の行動のリスクを分析することによってこれを行います。理論は予想される投資収益率を規定する式を中心に展開され、その最も重要な用語は市場の変化に対するその投資の反応の代表である。この用語はしばしば "ベータ"と呼ばれます。
制限事項
彼の方法論的仮定は、理論の限界の大部分の原因です。方程式の主成分である投資の相対的ボラティリティは、市場全体のボラティリティを測定する能力を必要とし、そのためには、市場における可能性のある投資のそれぞれのボラティリティを分析することが必要になるでしょう。これは不可能です。 CAPMモデルを適用する人は誰でも、一般的な市場のボラティリティを表すためにIbovespaなどのインデックスを使用しますが、モデルが正確であるために必要な実際の指標を表すものではありません。したがって、CAPMはおおよその予測にしか到達できません。
パフォーマンスの尺度としてのリスク
CAPMの場合、ある株式のリスクレベルによって、ある株式が別の株式よりも高いパフォーマンスを示す理由が決まります。つまり、このモデルによれば、リスクの高い行動のほうが、安全な行動よりも大きな経済的利益をもたらすことになります。 CAPMはベータでこの危険因子を表します。しかし、世論調査はこの前提に疑問を投げかけ、Eugene Fama教授とKenneth French教授は1963年から1990年までの3大株式市場での株価収益率を調査し、CAPMが言っているのは株価のベータの違いがシェアのリターンは、投資家にさまざまな利益を説明していませんでした。